Los Fundamentales de la Economía. El IPC.

Por fin un buen dato económico, para que el gobierno pueda enseñar con el pecho hinchado. El IPC de septiembre ha visto caer sus tasas de crecimiento interanuales hasta el 3%, con gran sorpresa de la misma administración que no se lo esperaba, lo que demuestra que no tiene que ver con nada que ellos hayan hecho.

Es algo que no deja de ser un poco sorprendente, ya que no sólo ha ocurrido en España sino que ha sido extensivo al resto de Europa. Nadie imaginaba que habíamos reducido nuestra dependencia del petróleo en esta medida. Lo normal era esperar que con estos precios de la energía el crecimiento de los precios fuera muy alto. También es insólito la baja repercusión sobre el todavía incipiente crecimiento económico fuera tan baja.

Este sorprendente buen dato, en una Europa con crecimiento prácticamente nulo, ya que los incrementos de PIB son muy parecidos al crecimiento de la población activa, incluido nuestro país. En los últimos tres años la población activa ha crecido un 12% mientras que el PIB lo ha hecho tan solo en un 10%, es decir crecimiento negativo, menor PIB per cápita. Lo que nos da a entender que el IPC no ha crecido por el bajo pulso de la demanda per cápita.

Pero no hay que engañarse, el IPC volverá a subir, a poco que el petróleo suba de nuevo y los alimentos vuelvan a la senda normal. Pero definitivamente el petróleo no tiene la importancia que tenía en los 70, cuando el IPC crecía al 20%, mientras que ahora lo hace como mucho al 4%.

A priori una buena noticia para la bolsa, ya que relaja algo la tensión al alza de los tipos. Respiro que puede ser suficiente para atacar y romper el nivel 13.000 del IBEX-35.

Respecto a la influencia del tipo de interés en las valoraciones bursátiles, decir que a los niveles en que nos hemos manejado en los últimos tiempos, una subida del 0,25% en los tipos de interés reduce el potencia de la bolsa cerca de un 5%.

El mercado ardiendo, y la CNMV sin aparecer.

Hemos asistido a un ataque, y rotura, de máximos históricos catapultados gran velocidad por las operaciones corporativas. Ahora estamos en un momento de calma tensa, en espera de que nuevas operaciones de este tipo nos lancen por encima del nivel 13.000 del IBEX-35, cosa bastante probable.Dichas operaciones aparecerán tarde o temprano, ya que algunos de los movimientos corporativos habidos, presumiblemente, obligarán a realizar ventas para financiarlos.

Entre Constructoras e Inmobiliarias tienen en juego unos 12.000 millones de euros.

ACS tiene la ya vendida o al menos comprometida participación de Urbis que vale unos 663 millones de euros, y la participación que aún mantiene en UNIÓN FENOSA valorada al último cierre de mercado en casi 4.500 millones de euros, es decir unos 5.000 millones de euros para financiar su entrada en Iberdrola.

Acciona tiene una participación de un 15,055% en FCC, con un valor de unos 1.200 millones de euros.

La participación de SACRESA en METROVACESA puede estar en entredicho o buscando nuevos destinos, y tiene una valoración de unos 3.900 millones de euros.

Y por último la recién "llegada" MARTINSA y su OPA sobre FADESA.

Respecto a esta ultima OPA, decir que podemos asistir al surgimiento de una gran inmobiliaria a escala europea, ya que se estima que la propia MARTINSA podría tener un valor en bolsa de 2.500 millones de euros. En fin, que si de algo no anda corto el mercado es de dinero.

Y mientras asistimos a este baile de OPAs y operaciones corporativas, la CNMV, parece no haber apreciado nada extraño hasta hoy, y en referencia a la OPA sobre FADESA. Donde creen que pudo haber filtraciones que propiciaron las subidas previas a la comunicación de la OPA.

Respecto al extraño comportamiento de las acciones de METROVACESA durante las jornadas de reflexión del Comité del IBEX-35, nada. Que raro que los días que uno tiene que demostrar que los títulos de una acción generan suficiente volumen diario para pertenecer al IBEX-35, este volumen suficiente este acompañado subidas enormes de precio. Parece que alguien ha tenido que comprar a cualquier precio con tal hacer volumen, y lo ha pagado claro. Y en tanto, hay un buen número de inversores que atraídos por las enormes, y por lo visto, "normales" subidas se han quedado atrapados a un precio de hasta un 20% superior al actual.

Es momento del que pretende ser el mayor adalid de los pequeños inversores haga algo en este sentido.

Acciona, Endesa y el 12.816

Hoy hemos asistido a la enésima vuelta de tuerca de la operación corporativa más controvertida de los últimos tiempos en la bolsa española. La entrada de Acciona en el capital de Endesa con el 10%.de las acciones. La empresas constructora ha comunicado que ya tiene apalabrado un 3,6% más de acciones a 32 euros el titulo, y estaría dispuesta a llegar al 24,9% de las acciones, si la CNMV lo aprueba.

Parece que los vendedores han sido fondos de inversión que ya habían decidido acudir a la oferta de E.ON, y que se han aprovechado de un precio sorprendentemente superior al ofrecido por la eléctrica alemana. Estos 32 euros por acción, son un precio muy por encima del que recogían los rumores de posibles opas competidoras.El porcentaje no ha sido escogido al azar o decidido por las condiciones de mercado, ya que los derechos de voto de cualquier accionista están limitado a esté 10%, es decir que aunque se tenga el 60% de las acciones solo se ejercerá derecho a voto por el 10%.

¿Son mejores analistas los de Acciona que los de E.ON?, porque a lo mejor el reciente contrato negociado con Gazprom o las participaciones en Sudamérica, si reflejan un valor de 32 euros por título.

Conviene recordar que Acciona es la empresa cotizada española que tradicionalmente ha obtenido mayores plusvalías de sus inversiones en otras empresas. A finales del siglo pasado Acciona obtuvo unas plusvalías enormes de su cartera de acciones de empresas cotizadas españolas, dinero que invirtió en Airtel y multiplico varias veces tras su venta a Vodafone. Dinero que ha utilizado en sus últimas diversificaciones, por un lado las energías renovables y por otro su compra de acciones de FCC. Posición esta última, que puede ser utilizada para pagar parte de la entrada en Endesa.

En fin, que debido a las operaciones corporativas que esta viviendo la bolsa española en este último año, no solo vamos ha obtener la revalorización esperada a principio del año, entre un 10% y un 12%, ya acumulamos un 17%, sino que cada vez hay más voces reputadas que ven el 12.816 como un nivel factible de aquí a final de año.